Страница: 5/12
1) увеличение доходности собственного капитала за счет неиндексации процентов по займам:
(СП * И) *ЗК (1- Кн) ( 10*0,5) * 750 ( 1-0,3 )
---------------------------- = ---------------------------------- = + 7%
СК (1+И) 250*1,5
2) рост рентабельности собственного капитала за счет неиндексации самих заемных средств:
И*ЗК 0,5 * 750
------------ = ------------------ = 100%
СК(1+И) 250*1,5
Отсюда следует, что в условиях инфляционной среды даже при отрицательной величине дифференциала ( ЭР - СП / (1+И))< 0 эффект финансового рычага может быть положительным за счет неиндексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает рентабельность собственного капитала. Таким образом, в условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от : разницы между ставкой доходности всего инвестированного капитала и ставкой ссудного процента; уровня налогообложения; суммы долговых обязательств; темпов инфляции.
6. Анализ оборачиваемости оборотных средств.
Эффективность использования капитала характеризуется его отдачей (рентабельностью)как отношение суммы прибыли к среднегодовой суме основного и оборотного капитала. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости - отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).
Взаимосвязь между показателями отдачи капитала и его оборачиваемости выражается таким образом:
Прибыль = Прибыль * Выручка от реализации
Среднегодовая Выручка от реализации Среднегодовая сумма
сумма капитала продукции капитала
Иными словами доходность инвестированного капитала (ЭР) равна произведению рентабельности продаж ( R ) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб):
ЭР= R *Коб
Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц.
Таблица 1. Показатели эффективности использования капитала.
Показатель Прошлый Отчетный
период период
Прибыль предприятия, тыс. руб. 3290 6720
Выручка от реализации продукции, тыс. руб. 20000 38000
Средняя сумма капитала, тыс.руб. 24000 37500
Рентабельность капитала, % 13,71 17,92
Рентабельность продаж, % 16,45 17,684
Коэффициент оборачиваемости капитала 0,833 1,013
Изменение рентабельности капитала за счет:
рентабельности продаж ( 17,684 - 16,45 ) * 0,833= +1,033
коэффициент оборачиваемости ( 1,013 - 0,833 ) * 17,684 = + 3,18
Всего +4,21
Данные показывают, что отдача капитала за отчетный месяц повысилась на 4,21% и в основном за счет ускорения его оборачиваемости. В результате повышения уровня рентабельности продаж она увеличилась по сравнению с прошлым месяцем на 1,03%.
При внутреннем анализе изучаются причины изменения рентабельности продаж. Оборачиваемость капитала тесно связана с его отдачей и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более глубже изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
Скоростью оборачиваемости капитала характеризуется коэффициентом оборачиваемости (Коб).
Средние остатки всего капитала и отдельных видов оборотных средств рассчитывается по средней хронологической 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого месяца плюс1/2 остатка на конец периода и результат делим на количество месяцев в расчетном периоде. Необходима информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о реализации продукции.
В процессе анализа необходимо изучить оборачиваемость капитала не только в целом, но и по стадиям кругооборота. Это позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно разделить на однодневный оборот.
Таблица 2. Анализ продолжительности оборотного капитала.
Средние Сумма
остатки, выручки, Продолжительность
тыс.руб. тыс.руб. оборота, дни
Виды средств прош отчет прош отчет прош отчет изме
лый ный лый ный лый ный нение
месяца месяца месяца месяца месяца месяца
Общая сумма капитала 24000 37500 20000 38000 36,0 29,6 - 6,4
В том числе:
основного 13300 13750 20000 38000 20,0 10,85 -9,15
оборотного 10700 23750 20000 38000 16,0 18,75 +2,75
В том числе:
денежная наличность 7400 15200 20000 38000 11,1 12,0 +0,9
дебиторы 1800 4800 20000 38000 2,7 3,75 +1,05
запасы 1500 3750 20000 38000 2,2 3,0
+0,8
Данные показывают, что продолжительность оборота основного капитала сократилась почти вдвое за счет использования оборудования в две смены. Оборачиваемость же капитала, вложенного в текущие активы, несколько замедлилась в связи с образованием сверхплановых запасов материальных ценностей, увеличением суммы средств в дебиторской задолженности и в денежной наличности.
Реферат опубликован: 26/10/2006