Европейский валютный союз

Страница: 3/11

В феврале 1997 года суммарная капитализация рынка акций стран ЕС составляла 4,6 трлн. долларов, то есть более половины рынка США (8,7 трлн.), существенно превосходя японский (3,1 трлн.). Показатели же экономического потенциала ЕС и США примерно одинаковы. Такое соотношение объясняется тем, что рынки акций в Европе в основном национально ориентированны. Иностранные акции, как и иностранные инвесторы, представлены на 32 европейских биржах весьма бледно. По-настоящему международный статус имеет только Лондонская фондовая биржа.

С введением евро произойдет концентрация и интернационализация европейского рынка акций и общий недостаток ликвидности будет преодолен. Быстрому росту рынка акций будет способствовать и приватизация. В ноябре 1996 года в рамках приватизации “Дойч Телеком” к продаже были предложены акции компании на 20 млрд. марок. Интерес инвесторов был настолько велик, что они были проданы за 100 млрд. марок. Только в одной Германии потенциал приватизации в ближайшей перспективе оценивается в 500 млрд. марок. Что касается рынка облигаций, здесь позиции стран - кандидатов ЭВС еще более заманчивы. По оценкам специалистов “Дойч Банк”, объем рынка облигаций, номинированных в 15 валютах стран ЕС, в конце 1995 года достиг 6,9 трлн долларов, что составляет 35,4% мировой капитализации и 78,4% уровня США.

С введением евро можно ожидать, что рынок евробондов совершит рывок. Причем привлечение займов будет осуществляться на все более благоприятных условиях, а обслуживание долга станет менее обременительным. Уже на этапе подготовки к введению евро произошло выравнивание процентных ставок по займам, как того требовал один из критериев конвергенции, и их общее снижение. Роль ЕС на денежном рынке сопоставима с ролью Штатов. Согласно оценкам Банка международных расчетов, в конце 1996 года на кредиты, выданные в долларах, пришлось более 40% всех выданных кредитов, а на валюты ЕС -примерно 33%. Если евро окажется стабильной и сильной валютой, увеличатся и вклады международных инвесторов в европейские банки. Соответственно роль последних на денежном рынке возрастет. Таким образом, в результате перехода к единой валюте может произойти переориентация потоков капитала в пользу Европы. Сможет ли евро исполнять функции мировой валюты, будет также зависеть от того, признают ли его центробанки мира конкурентом доллару в качестве резервной валюты. Доля доллара в валютных резервах центробанков упала с 1973-го по 1995 год с 76 до 61,5%. Однако немецкая марка не могла претендовать на замещение доллара в качестве основной резервной валюты по причине несопоставимости масштабов их применения (14,2% резервов в 1995 году). С введением евро ситуация должна в корне измениться. Как же к этому относятся в Вашингтоне? Американский президент на словах поддержал планы Европы, связанные с переходом к единой валюте. Однако влиятельные в правительственных кругах эксперты не скрывают своих опасений, связанных с возможной конкуренцией евро и доллара. США не могут не рассматривать Европу в качестве геостратегического соперника. Иногда это тщательно замалчиваемое опасение начинает сквозить и в выступлениях официальных лиц. Например, секретарь Казначейства США Роберт Рубин критиковал страны ЕС, ужесточившие фискальную политику в преддверии создания ЭВС. По его мнению, приоритетным для Европы должен быть процесс государственного стимулирования экономического роста и занятости. Нынешняя же политика, направленная на уменьшение бюджетного дефицита и государственного долга, приведет, как уверен Рубин, лишь к углублению стагнации. Весьма показательно, что рецепты, которые американцы предлагают Европе, прямо противоположны той политике, которую проводят сами Штаты в последние годы и благодаря которой они сумели добиться продолжительного экономического роста и уменьшения безработицы при одновременном сокращении бюджетного дефицита. Потому американцы и дают "полезные советы", что больше боятся именно потенциальной силы, а не слабости евро.

Реферат опубликован: 14/07/2008