Теория

Вексель - это необеспеченное письменное обещание должника выплатить кредитору долг в назначенный срок, указанный в векселе. Единственной гарантией платежей является финансовая надежность эмитента. Вексель

является объектом купли-продажи, и его цена меняется в зависимости от изменения учетной процентной ставки и оставшегося срока до платежа по векселю. На векселе указывается срок платежа, место платежа, наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен, указаны дата и место составления векселя, имеется подпись лица, выдавшего документ. Простой вексель - это ничем не обусловленное бесспорное обещание должника уплатить определенную сумму по истечении срока векселя. Переводной вексель или тратта (письменный приказ кредитора заемщику уплатить определенную сумму денег третьему лицу (ремитенту). Выписывается и подписывается кредитором (трассантом)) - это письменное предложение уплатить определенную сумму. Выдача переводного векселя называется трассированием. Лицо, которое выписывает тратту - трассант, лицо, на

которое выдан вексель и которое должно произвести по нему платеж - трассат, лицо, в пользу, на имя которого трассат должен произвести платеж - ремитент.

Казначейские векселя выпускаются государством для покрытия своих расходов. Они являются

краткосрочными ценными бумагами и широко используются как средство платежа. Казначейские векселя существуют только в книжной форме записи и инвесторы не имеют на руках сертификатов.

Характерной деятельностью банков является учет векселей (Учет - процесс начисления и удержания процентов вперед. Учет банковский - способ определения современной величины по простой учетной ставке.

Учетная ставка - ставка процентов при начислении и удержании процентов из суммы кредита в начале срока операции). Владелец векселя может не ждать наступления срока платежа по векселю, а продать вексель банку, т.е. учесть вексель. Теперь уже банк будет хранить вексель и при наступлении назначенного срока предъявит его к платежу. За свою услугу банк удержит с продавца векселя учетную процентную ставку.

Векселя характеризуются следующими параметрами:

FV - номинальной стоимостью;

T - сроком до платежа;

dt - дисконтной или учетной процентной ставкой;

St - текущей рыночной ценой;

Vt - текущей стоимостью;

Yt - доходностью.

Новые выпуски векселей осуществляются на регулярных еженедельных аукционах, на которых устанавливается начальная дисконтная процентная ставка векселя. В течение периода снижающихся процентных ставок

рыночная стоимость векселя растет, а при возрастании процентных ставок - падает. Изменение процентной ставки не имеет никакого значения для инвестора, который собирается держать вексель до наступления срока платежа.

Банковский вексель - это вексель эмитируемый банком, одностороннее ничем не обусловленное обязательства банка оплатить обозначенному в нём лицу или по приказу определённую денежную сумму в установленный срок.

Текущая стоимость векселя рассчитывается по формуле:

dt T -t

Vt = FV ( ¾¾ * ¾¾ )

100 Tгод

а доходность по формуле :

FV - Vt 365 365

Yt = ¾¾¾¾ * ¾¾¾¾ * 100% = ¾¾¾¾¾¾¾¾

Vt T - t (Tгод/dt)- (T-t/100)

доходность от операций купли-продажи векселей определяется по формуле:

S2 - S1 Tгод

Yield = ¾¾¾¾ * ¾¾¾

S1 tc

Опираясь на формулы можно привести следующий пример . Предположим, что тратта выдана на 10 тысяч рублей с уплатой 17.11.98. Владелец документа учел его в банке 23.09.98. Учетная ставка равна 8% годовых. FV = 10000; Tгод = 360; T-t = 55; dt = 8;

Следовательно Yt (доходность)=8,21%; Vt (текущая стоимость векселя) = 9877,778. Эту сумму получит владелец векселя при его учёте. Отсюда можно сделать вывод, что банк получит прибыль, при условии если сохранит данный вексель до 17.11.98, то есть до срока его оплаты, в размере 10000 - 9877,778 = 122,222

Принцип вексельного кредита заключается в том, что предприятие ссудозаемщик расплачивается с кредитором не реальными денежными средствами, а банковскими обязательствами заплатить в определенный срок, оформленными в виде векселей. Основное преимущество вексельного кредитования для предприятий заключается, прежде всего в низкой стоимости пополнения оборотных средств (низкой процентной ставкой по кредиту 7-15%) и объясняется тем, что банку не требуется отвлекать денежные средства на длительный срок для осуществления операции. Кроме того, при использовании банковских векселей отпадает необходимость требования предоплаты за поставку продукции или оказания услуг и одновременно производится "расшивка" неплатежей между предприятиями с минимальными временными и трудовыми затратами. Ссудозаемщик, получая кредит в виде банковских векселей использует их в дальнейшем в качестве платежного средства с целью погашения кредиторской задолженности и снижения себестоимости продукции по статье произведенных затрат. Его кредитор, приняв вексель в счет погашения текущей или просроченной задолженности, получает банковскую гарантию оплаты определенной суммы в определенный срок. Кроме этого, в случае острой нехватки денежных средств векселедержатель, может, не дожидаясь срока оплаты векселя, досрочно учесть его с дисконтом в банке-эмитенте (или продать его на вторичном рынке) либо под залог векселя получить коммерческий кредит. Однако наиболее целесообразным предоставляется дальнейшее использование векселя в расчетах, т.е. погашения собственной текущей или просроченной кредиторской задолженности. Поэтому при подготовке вексельного кредита ссудозаемщику нужно определить перечень предприятий, расчеты с которыми возможно осуществлять векселями, предполагаемые суммы и сроки погашения векселей.