роля и стадии выполнения инвестиционного проекта используются различ-

ные методы и способы. Предварительный контроль включает составление

бюджета капиталовложений, отчетов о состоянии дел, а также текущий

бухгалтерский учет. Последующий контроль предполагает осуществление

специальных исследований и отчетов по контролю за инвестициями. Основ-

ным назначением контроля является сравнение заложенных в план и дейс-

твительных показателей, установление расхождения между ними и опера-

тивное принятие мер по его сокращению.

Эффективная работа на каждом этапе разработки и осуществления ин-

вестиционного проекта, в особенности объективная оценка его эффектив-

ности, являются необходимыми условиями успешной реализации инвестици-

онной политики предприятия, что, в свою очередь, оказывает стимулирую

щее влияние на развитие производства как на уровне отдельного хозяйствующего субъекта, так и в экономике в целом.

ГЛАВА II. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

§ 1. Классификация методов инвестиционных расчетов

Для проведения финансовой оценки инвестиционных проектов могут

использоваться различные методы инвестиционных расчетов и экономичес-

кие показатели, позволяющие судить об экономической целесообразности

капиталовложений, о финансовых преимуществах одного инвестиционного

проекта над другим.

Результаты инвестиционных расчетов, представленные в форме обоб-

щающих экономических показателей, используются для комплексной оценки

инвестиционного проекта, целью которой является определение его вклада

в достижение основных целей предприятия.

Методы инвестиционных расчетов могут быть классифицированы по ря-

ду признаков.

Так, по признаку учета фактора времени методы делятся на динами-

ческие, в которых финансовые показатели проекта (денежные поступления

и платежи) приводятся к единому времени - моменту принятия решения об

инвестиционном проекте; а также статические, которые не учитывают фак-

тор времени. Статические методы применяются для приближенных расчетов

экономической эффективности, а также в частных случаях, когда денежные

потоки по инвестиционным проектам являются постоянными и не изменяются

во времени.

По виду результатирующего (обобщающего) показателя методы делятся

на абсолютные, в которых результатирующий показатель определяется как

разность абсолютных значений финансовых оценок результатов и затрат;

относительные, в которых результирующий показатель рассчитывается как

отношение финансовых оценок результатов и затрат; временные, в которых

результирующий показатель определяется как период времени, через кото-

рый капиталовложения в инвестиционный проект полностью окупаются полу-

ченными финансовыми результатами.

Основные методы инвестиционных расчетов представлены в Таблице 1.

Таблица 1

Методы инвестиционных расчетов

-----------------T------------------------T-----------T-------------¬

¦ Наименование ¦Название результиру- ¦ Вид ¦ Вид ¦

¦ метода ¦ющего показателя ¦показателя ¦ расчета ¦

+----------------+------------------------+-----------+-------------+

¦Метод приведен- ¦Интегральный экономиче-¦Абсолютный ¦Динамический ¦

¦ной стоимости ¦ский эффект ¦ ¦ ¦

+----------------+------------------------+-----------+-------------+

¦Метод аннуитета ¦Годовой экономический ¦Абсолютный ¦Динамический ¦

¦ ¦эффект ¦ ¦ ¦

+----------------+------------------------+-----------+-------------+

¦Метод рентабель-¦Внутренний коэффициент ¦Относитель-¦Динамический ¦

¦ности ¦эффективности ¦ный ¦ ¦

¦ ¦Норма прибыли ¦Относител. ¦Статический ¦

+----------------+------------------------+-----------+-------------+

¦Метод ликвиднос-¦Период возврата капита-¦Временной ¦Динамический,¦

¦ти ¦вложений ¦ ¦статический ¦

L----------------+------------------------+-----------+--------------

§ 2. Статические методы оценки инвестиционных проектов

Исходное условие инвестирования капитала - получение в будущем

экономической отдачи в виде денежных поступлений, достаточных для воз-

мещения первоначально инвестированных затрат капитала в течение срока

осуществления инвестиционного проекта. Для анализа эффективности ин-

вестиционного проекта необходимо прежде всего рассмотреть следующие

элементы:

- затраты в виде чистых инвестиций;

- потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйствен-

ной деятельности;

- экономический жизненный цикл инвестиций.

Экономический анализ этих трех элементов позволяет оценить, целе-

сообразно ли осуществление рассматриваемого инвестиционного проекта.

Первым элементом анализа инвестиций является общая сумма потреб-

ности в капитале для приобретения новых активов, уменьшенная на сумму